TCMB Faizi Sabit Tuttu, Piyasalarda İlk Tepkiler 19.06.2025

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Haziran ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında beklenen adımı atarak politika faizini %46 seviyesinde sabit tuttu. Böylece faiz koridoru da %44,5 – %49 aralığında değişmeden kaldı. Ancak bu kararın duyuru metni, ilk bakışta görünenin ötesinde, gelecek döneme ilişkin sinyallerle yüklü. Merkez Bankası’nın iletişim tonundaki hassas ayarlamalar, para politikası patikasının yönüne dair piyasalara önemli ipuçları veriyor.

Sıkılaştırma Söylemi Yerini Daha Temkinli Bir Duruşa Bıraktı

Geçtiğimiz aylarda sıkça duyduğumuz “gerekirse duruş daha da sıkılaştırılır” ifadesinin metinden çıkarılması, piyasalar açısından en dikkat çekici detay oldu. Bu cümlenin yerine, “fiyat istikrarı hedefi doğrultusunda tüm araçlar kararlılıkla kullanılacaktır” şeklinde daha genel bir ifade tercih edilmesi, TCMB’nin iletişim stratejisinde gözle görülür bir değişim sinyalini veriyor. Bu, aşırı şahin tonun yerini, daha teknik ve tedbirli bir söyleme bıraktığı şeklinde yorumlanabilir. Bir yumuşama sinyali mi, yoksa sadece dil bilgisel bir incelik mi olduğu ise önümüzdeki toplantılarda netleşecek.

Enflasyonda İyileşme ve Talep Soğuması: Politikanın Meyveleri mi?

Metinde enflasyon eğiliminde gözlemlenen “iyileşme” ve iç talepteki “kademeli yavaşlama” vurgusu, sıkı para politikasının hedeflenen etkiyi yaratmaya başladığının bir teyidi niteliğinde. Bu ifadeler, Merkez Bankası’nın attığı adımların makroekonomik dengeler üzerindeki olumlu yansımalarını gördüğünü düşündürüyor. Ancak bu olumlu tablonun, piyasaların sabırsızlıkla beklediği bir faiz indirimine henüz kapı aralamadığı da aşikâr.

Jeopolitik Gerilim ve Petrol Fiyatları Faiz İndirimini Erteledi mi?

Piyasada az da olsa faiz indirimi beklentisi olan kesimin umutları bu ay da suya düştü. Özellikle son haftalarda İsrail-İran hattında yaşanan jeopolitik gerilim ve buna paralel yükselen petrol fiyatları, TCMB’nin elini bağlayan en önemli faktörlerden biri olarak öne çıkıyor. Enerji maliyetlerindeki artış, enflasyon üzerindeki yukarı yönlü riskleri körükleyerek Merkez Bankası’nın “bekle ve gör” stratejisini sürdürmesine neden oluyor. Bu, risk iştahının düşük olduğu bir ortamda, fiyat istikrarı için atılan temkinli bir adım olarak okunabilir.

Piyasalarda İlk Tepkiler

Borsa tarafında faiz indirimine yönelik beklentilerle yüzde 1 civarında bir yükseliş vardı. Sabah saatlerinde yeşil olan hisse senedi piyasası faiz kararı sonrasında bir anda terse döndü. BIST100 günü yüzde 1 değer kaybı ile kapadı.

1-2 yıl öncesine kadar faiz kararları olduğunda döviz kurları hareketli olurdu ancak bugün sabir bir kur seyri izledik. 39,50 bandına yerleşen dolar kuru gün içi yatay seyrini devam ettirdi. Borsa dışında faiz kararına aşırı tepki veren bir enstrüman olmadı.

Gözler Temmuz PPK’sında: Dezenflasyon Süreci Başlayacak mı?

Bu kararın ardından piyasaların tüm dikkati Temmuz ayı Para Politikası Kurulu toplantısına çevrildi. Enflasyonun seyrine ek olarak, kur dinamikleri ve küresel risk unsurları yakından takip edilecek. Mevcut görünüm, kısa vadede bir faiz indiriminin masada olmadığını gösteriyor. Ancak, yaz aylarında enflasyonda belirgin bir dezenflasyon sürecinin başlaması ve beklentilerin üzerinde bir iyileşme kaydedilmesi halinde, Merkez Bankası’nın daha esnek bir tutum sergileme ihtimali gündeme gelebilir. Piyasalar, gerçek bir dezenflasyon hikayesi için sabırsızlanıyor.